【48812】【国金共用环保】江苏神通深度:细分阀门龙头“双碳”进程中继续增加

2024-06-09 新闻中心

  特种阀门龙头,充沛获益于核电重启:公司深耕阀门范畴20余年,是核级蝶阀、球阀有突出贡献的公司,且在继续拓宽新品。按“十四五”期间,全国每年新核准6台机组测算:1)核级球阀蝶阀等空间:新机组配套,按单站价值*设备占比*阀门占比*蝶阀球阀等占比,年商场空间5.99亿元;存量机组修理替换,依照装机容量、蝶阀及球阀保护占比折算,年商场空间为2.33亿元;算计8.32亿元/年。2)阀门+乏燃料营收猜测:按测算的阀门商场空间,估计公司核级阀门年5-7亿元新订单,最新募投项目拟1.5亿元投入乏燃料二期项目建造。核电阀门订单履行周期在2-3年,乏燃料后处理设备交货期一般2年,猜测公司21-23年核电阀门及乏燃料范畴营收为7.14/8.97/11.95亿元,跟着钢价逐步回落,估计21-23年毛利率为41.4%/42.9%/42.9%。

  紧跟“双碳”战略,公司多事务板块获益。1)冶金板块:冶金范畴,公司发表特种阀门市占率达70%,公分获益于“碳达峰”进程中钢铁企业转型、设备替换。公司“阀门管家”工业网络站点渠道切入通用阀门范畴,进一步翻开生长空间,上半年冶金订单同比增加22%,咱们估计21-23年冶金板块营收5.65/7.06/8.47亿元,毛利率安稳在31%。2)节能服务:公司收买瑞帆节能,切入节能服务范畴。公司合同动力管理服务(EMC)大多数都用在钢铁企业节能减排,近两年,节能服务已累计取得26亿元订单,估计21-23年营收1.9/2.5/4.0亿元。3)动力石化:公司动力石化范畴订单来自动力配备事业部及子公司无锡法兰,收入增量约滞后订单增量一年, 2020年新单增速17%,估计21-23年带来营收5.08/5.94/7.72亿元,毛利率相对安稳。

  核级阀门、乏燃料后处理、冶金、节能服务等板块都将带来确定性成绩增量,国金组织客户可具体检查《江苏神通深度陈述——细分阀门龙头,“双碳”进程中继续增加》全文研报内容。

  核电建造进展没有抵达预期的危险;钢铁企业转型进展没有抵达预期的危险;原材料价格动摇危险;股东质押占比较高的危险。